https://doi.org/10.33326/27086062.2021.2.1186
Artículo original
Impacto de la inversión extranjera
directa en el crecimiento económico: análisis peruano de los años 1980 al 2020
Impact of
foreign direct investment on economic
growth: Peruvian analysis from the years
1980 to 2020
1Lessly Paola Campana Salgado
ORCID:
0000-0001-8927-0207
2Wendy Javiera Geraldine Pozo Castillo
ORCID:
0000-0001-6497-7476
1Universidad Privada de Tacna, Tacna, Perú
2Agroindustrias Sur Oliva SAC, Tacna, Perú
Recibido: 07/07/2021 Aceptado: 15/08/2021
RESUMEN
La
presente investigación se planteó como objetivo identificar el impacto de la
variable inversión extranjera directa en la variable crecimiento económico del
Perú, período 1980-2020. La metodología desarrollada, tuvo una orientación
cuantitativa, cuyo diseño fue no experimental de corte longitudinal, consideró
una evaluación de la data en un período prolongado de años. La técnica aplicada
fue el análisis y revisión documental. Se utilizó la data obtenida del BCRP,
que identificó el impacto y la influencia de la inversión extranjera en el
crecimiento económico, medido en términos del PBI a través de un modelo VAR con
las dos variables y el desarrollo de la prueba de Cointegración de Johansen.
Finalmente, en base a los resultados obtenidos, se concluye que existe
evidencia de una relación positiva de tipo directa entre la variable inversión
extranjera directa y la variable crecimiento económico de los años 1980 a 2020,
ya que existe al menos un vector o relación de cointegración en el largo plazo.
Palabras clave: Inversión extranjera directa, Producto Bruto
Interno, crecimiento económico, cointegración.
ABSTRACT
The objective of this research
was to identify
the impact of the foreign
direct investment variable on the economic
growth variable in Peru, period 1980-2020. The methodology developed had a quantitative orientation, whose design was non-experimental of longitudinal cut, considering an evaluation of the
data in a prolonged period of years. The
technique applied was documentary analysis and review. The data obtained from the BCRP was
used, which identified the impact and influence of foreign investment
on economic growth, measured in terms of GDP through
a VAR model with the two variables and the development of the Johansen Cointegration test. Finally, based on the
results obtained, it is concluded
that there is evidence of
a positive direct relationship
between the foreign direct investment variable and the economic growth variable from 1980 to 2020, since there is
at least one vector or cointegration relationship in the long term.
Keywords: Foreign direct
investment, Gross Domestic Product, economic growth, cointegration.
INTRODUCCIÓN
La
investigación desarrollada, analiza la relación y el efecto que existe entre la
inversión extranjera directa (posteriormente IED) y el crecimiento económico
peruano, en el período 1980-2020. El problema identificado que da origen al
presente estudio radica en que existe un desconocimiento preciso del aporte e
impacto que puede representar la IED en la economía peruana, en un contexto de
apertura económica, y a su vez, el impacto de esta al crecimiento y reducción
de la pobreza en el país. Por lo que surge la necesidad de confirmar el tipo de
relación entre ambas variables, y si es significativa o no, al considerar la
mayor llegada de IED y mejoras del PBI presentado por el país en los últimos
años. A su vez esta información contribuirá a nivel país, para que el gobierno
asuma actitudes y políticas adecuadas para canalizar y regular de forma
apropiada la IED, lo que hará que el país sea más atractivo en el entorno
internacional.
En
el campo de las bases teóricas que fundamentan y analizan la dependencia de la
IED y el crecimiento económico, se cuenta con el modelo neoclásico, analizado
por Cruz, Mendoza y Pico (2019), por el cual refieren al modelo seminal de
Solow (1956) en el que establece que los principales impulsores del crecimiento
económico de un país, se determina por la acumulación de factores de producción
y su aumento en la productividad por medio de tecnología. En lo que respecta a
períodos de largo plazo, la variable IED no afectaría el nivel de crecimiento
económico, puesto que supone mercados de competencia perfecta y productividad marginal
decreciente. Por el contrario, “sólo afectan el stock de capital
transitoriamente, siendo la única manera de afectar el crecimiento económico de
largo plazo, a través de los factores exógenos como la tecnología” (2019, p.
02).
Por
su parte, las bases teóricas referidas al crecimiento endógeno, desarrolladas
por el autor Romer (1986) y años posteriores, Lucas
(1988), sustentan que la variable IED sí afectaría y podría representar un
efecto en la variable crecimiento económico de un país, como resultado de la
creación de capital y desarrollo intelectual del recurso humano, dado por
mayores niveles de conocimiento, que en esta teoría es considerado un input en
la función de producción. Asimismo, destaca una relación positiva de ambas
variables, al priorizar los efectos del conocimiento, originados a partir de un
aprendizaje a través de la práctica y la observación (Rendón y Ramirez, 2017).
En
este sentido, los estudios de investigación empíricos revisados en la
literatura, demuestran que la variable IED tiene una relación positiva con el
crecimiento económico del país receptor. Al respecto, se tiene la investigación
desarrollada en Ecuador, por Armijos y Olaya (2017) que destacan que la
inversión extranjera directa presenta un impacto positivo en el crecimiento
económico del país en períodos de corto y largo plazo, agrega también factores
de impacto como son el capital y el trabajo. Por su parte, Rivas y Puebla
(2016), en su investigación llevada a cabo en México, con una evaluación detallada
por sectores económicos, confirmaron la dependencia existente de la variable
IED y la variable crecimiento económico, por medio de un análisis desagregado
de algunos sectores principales de la economía del país mexicano. A su vez,
reconocieron que la IED se concentra principalmente en el sector industrial del
país, lo cual representa una oportunidad para aplicar políticas económicas
atractivas que permitan impulsar sectores con potencial de crecimiento.
Sin
embargo, en Colombia, Cerquera y Rojas (2016), en su estudio, identificaron una
relación causal tipo unidireccional del crecimiento económico y la inversión
extranjera, aseguran que el crecimiento económico estimula a la IED y a la vez
que su desarrollo y evolución, estaría determinada por las condiciones
iniciales macroeconómicas del país receptor. Estas condiciones macroeconómicas
serían un atractivo importante para los países inversores.
Por
otra parte, en los antecedentes de la presente investigación, también se
propone que la inversión extranjera directa, se puede conceptualizar y entender
desde dos enfoques. Uno referido a su papel en la balanza de pagos y el otro
enfoque referido al desarrollo productivo. En este último punto, la literatura
existente destaca los impactos positivos que se dan en el país receptor o
anfitrión, donde se habla inicialmente de una aceleración del crecimiento
económico producto de: mayores incrementos del stock de capital, mayores
entradas de divisas, encadenamientos productivos, transferencia tecnológica a
nivel operacional, generación de mayores puestos de trabajo, capacitación y
formación del recurso humano (Bustamante, 2016; Cumbicus
y Ponce, 2018). De acuerdo con esto, en el último punto, el factor humano es un
activo trascendente en la empresa por la contribución de este al logro de
objetivos. Es así que la inversión en el recurso humano debe ser constante en
respuesta a las exigencias del entorno y sobre todo al avance tecnológico
acelerado a nivel mundial.
En
este contexto, Encinas y Villegas (2015), manifiestan que la IED es un elemento
dinámico de la variable crecimiento económico cuantificado a través del
Producto Bruto Interno (PBI), con una relación causa efecto, que beneficia, a
nivel país, los mayores niveles de producción interna y a su vez, la generación
de mayores puestos de trabajo y oportunidades de empleo. Esta situación,
favorece a los consumidores de forma positiva como también a los gobiernos, a
través del aumento en los ingresos fiscales recaudados. En efecto la IED
estimula el aumento del nivel de crecimiento económico en un país,
especialmente en aquellos países receptores de IED y esto se observa a través
de resultados favorables crecientes en el nivel del PBI y por ende este PBI
mayor, atraerá nueva IED, estableciendo una relación circular que se refuerza
entre ambas variables (Paul y Feliciano, 2021).
Asimismo,
se halla en la literatura revisada, otro factor importante interviniente en el
desarrollo de la IED, que está definido por la variable riesgo país. Este
afecta de forma directa los niveles de IED en los países receptores (Savoiu y Taicu, 2014) debido a
que frena las decisiones de inversión. En efecto, en un escenario donde el
riesgo país es mayor, la empresa inversora previamente tendrá que destinar
mayores presupuestos en la aplicación de estudios y análisis de mayor alcance,
ya que considera también factores globales, que permitan predecir la forma en
que sus negocios se verán afectados y poder así protegerlos a tiempo. También,
el factor cultural y social juega un papel importante que afecta los niveles de
IED, ya que se da inversiones en sociedades que cuentan con similares aspectos
de jerarquía ya sea a nivel horizontal y vertical, por otra parte, el aspecto
poder en la gestión y valores culturales. Estos aspectos influyen en la internacionalización
de las empresas y en la elección del país de destino (Goraieb,
Reinert y Verdu, 2019).
Inversión extranjera mundial y nacional
En
el entorno mundial, al tomar como referencia el Informe sobre las Inversiones
en el Mundo 2020, respecto a los flujos mundiales de inversión extranjera
directa (IED), presentan un ligero crecimiento de 3 % en el año 2019, con un
valor de 1.54 billones de dólares en comparación con el año 2018, que se situó
en 1.3 billones de dólares, año que fue afectado por las operaciones de
repatriación de multinacionales presentadas en el país de EEUU. Asimismo, los
ingresos en las economías desarrolladas también presentaron un incremento
porcentual de 5 %, concentrándose en la región de Europa, y para el caso de
América, ocurrió en EEUU una disminución de 3 %. Por otra parte, los países en
desarrollo a nivel mundial, también presentaron una disminución ligera de 2 %,
que los sitúa en una cifra de 685 000 millones de dólares estadounidenses.
Importante aclarar que los países en desarrollo, en las últimas dos décadas,
presentan fluctuaciones más estables en comparación con los países
desarrollados (UNCTAD,2020).
Según
el informe de la Inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe, en
el año 2019 se registró un ingreso de 160 721 millones de dólares
estadounidenses. Este monto representaría un 7.8 % de disminución en referencia
al año 2018. Estos valores tuvieron efecto también en el PIB, representado de
esta manera un 3.2 % del PIB, menor al promedio de los últimos diez años que es
de 3.4 %. Del mismo modo, los países que más inversiones obtuvieron en el año
en mención fueron Brasil (43 % del total), México (18 %), Colombia (9 %), Chile
(7 %) y Perú (6 %) (CEPAL, 2020).
Por
otro lado, las entradas de IED en el Perú se incrementaron notablemente, con un
valor de 37.1 % en 2019. Esto ya que Perú en la región, ocupa uno de los
primeros lugares en país de destino. A su vez, este porcentaje notable se
traduce en 8892 millones de dólares estadounidenses, cifra destacada desde el
año 2013, en donde se presentaba un registro de disminuciones. Básicamente
estas cifras son producto resultante de los flujos de capital y los préstamos
entre filiales, cuya cifra no se observaba desde muchos años atrás como el
2006. Esto se confirma también con el reporte del Banco Central de Reserva del
Perú (BCRP), que registró a su vez en el año 2019 una IED de 8892 millones de
dólares estadounidenses de inversión extranjera directa, valor mayor al
registrado en el año 2018. Se detecta también que los principales países
inversores en el Perú son Reino Unido, España y Chile (CEPAL, 2020; ProInversión, 2019).
Ante
este contexto, explicado en párrafos anteriores, el hecho de poder atraer y
captar IED sigue y seguirá siendo un reto y objetivo constante de los gobiernos
de los países en desarrollo, en el cual deberán enfocarse y orientarse con
políticas de liberalización, regímenes de incentivos, promoción y facilitación
de todo tipo de procedimientos que permitan atraer a más países inversores.
MATERIAL Y MÉTODOS
La
presente investigación ha utilizado como fuente de datos, las series de tiempo
extraídas de la página del BCRP del periodo 1980 al 2020.
El
procesamiento de datos se realizó mediante el programa estadístico Eviews 10, en el cual se desarrolló el análisis
econométrico. Las series de tiempo trabajadas se analizaron por períodos
anuales. La inversión extranjera directa está representada por el logaritmo de
inversión extranjera directa (LIED) indicado en millones de dólares estadounidenses
y el crecimiento económico por el logaritmo de producto bruto interno (LPBI)
expresado en millones de soles.
La
metodología aplicada, desarrolló un análisis de raíz unitaria para comprobar la
estacionariedad de las dos variables de estudio. Posteriormente se estimó el
modelo VAR al considerar los rezagos óptimos para obtener el orden de
cointegración bajo la prueba de Johansen. Finalmente, se determinó la relación
de equilibrio entre las variables en un período de largo plazo.
El
modelo VAR es muy útil cuando existe evidencia de simultaneidad entre un grupo
de variables, debido a que sus relaciones se transmiten a lo largo de un
determinado número de periodos (Novales, 2014). En general, en un vector sin
restricciones, un modelo VAR se especifica de la siguiente forma.
Donde:
Yt e Yt-1:
Vectores de orden m
Ai: Matriz de
coeficientes
p: Longitud de retardos
μt: Término de error
RESULTADOS
Evaluación de estacionariedad
Para
cumplir con la estacionariedad de las series de tiempo estas deben presentar su
media y varianza estables en el tiempo. Para determinar esa condición, primero
se realizó un análisis gráfico para ambas series para observar el
comportamiento de la tendencia a lo largo del tiempo. Luego, se realizó un
análisis formal con la prueba Dickey-Fuller Aumentada
(en adelante ADF) para la existencia de raíz unitaria en las series.
Nota:
LIED: Logaritmo de inversión extranjera directa
LPBI : Logaritmo de producto bruto interno
En
la Figura 1, se puede evidenciar a groso modo que las variables presentan una
tendencia lineal alcista. En consecuencia, se aplicó la técnica de
diferenciación para que las series pierdan su tendencia y se conviertan más
estacionarias a comparación de la anterior figura.
Nota:
DLPBI:
Diferenciación de logaritmo de producto bruto interno
DLIED:
Diferenciación de logaritmo de inversión extranjera directa
En
la Figura 2, visualmente en primera diferencia las series parecen ser
estacionarias, por lo que se consideró trabajar preferentemente en primeras
diferencias. Sin embargo, este análisis es un método informal, por lo que se
aplicó una segunda prueba para confirmar que ambas variables sean no
estacionarias.
Prueba de Dickey-Fuller
Aumentada
Para
corroborar la estacionariedad de las series se aplicó la prueba de Dickey Fuller Aumentada para testear la existencia de raíz
unitaria tanto en niveles, como en primeras y segundas diferencias.
Según
los resultados de la Tabla 1, indicaron que los estadísticos ADF son mayores en
referencia a los valores críticos del 5 y 10 % y las probabilidades fueron
mayores a 0.05. Por lo cual, no fue estadísticamente significativa a excepción
de LIED con intercepto. Sin embargo, ambas series deben ser estacionarias,
entonces se rechazó la hipótesis alternativa y se concluye que las series son
no estacionarias en niveles.
En
la Tabla 2, se visualizó un mismo patrón donde los valores críticos al 5 y 10 %
fueron menores que los estadísticos ADF a excepción de LPBI con intercepto. Por
lo tanto, las series en primeras diferencias también presentaron raíz unitaria.
Finalmente,
en la Tabla 3 los valores ADF fueron menores a comparación de sus niveles de
significancia al 5 y 10 %. Además de haber presentado probabilidades menores al
0.05, por lo que son significativas. Entonces, se concluye que las series
fueron estacionarias en segundo orden de integración.
*
indicates lag order selected by the criterion
LR:
sequential modified LR test
statistic (each test at 5 %
level)
FPE:
Final prediction error
AIC:
Akaike information criterion
SC:
Schwarz information criterion
HQ:
Hannan-Quinn information criterion
Según
los criterios de selección e información de la Tabla 4, se halló el rezago
óptimo de las series con un valor de orden 4.
Prueba de estabilidad
En
la Figura 3, se cumplió la condición de estabilidad del modelo debido a que no
existió ningún valor propio fuera del círculo unitario. Por consiguiente, se
descartó la presencia de raíces unitarias en el modelo desarrollado.
Pruebas
para los residuos del modelo VAR
Los
resultados de la Tabla 5, indicaron que los residuos no presentaron problemas
de normalidad, autocorrelación y heteroscedasticidad.
Test de Cointegración de Johansen
Se
aplicó la prueba de Cointegración de Johansen, ya que el modelo VAR estimado
cumplió con las pruebas de los residuos y las series fueron estacionarias.
Los
resultados en la Tabla 6 mostraron que existió al menos un vector de
cointegración para sus diferentes versiones. Por consiguiente, se rechazó la
hipótesis nula y se concluye que existe al menos un vector de cointegración en
el modelo.
Para
el presente estudio se seleccionó el supuesto de intercepto y no tendencia, con
lo que se obtuvo el rechazo de la hipótesis nula al 5 % de nivel de confianza.
Es decir, que existió al menos un vector de cointegración o relación según la
prueba de traza y máximo valor propio que figura en la Tabla 7.
DISCUSIÓN
Según
la metodología de Cointegración de Johansen, la IED y el PBI tienen relación de
cointegración y existe en la investigación desarrollada, por lo menos un vector
de cointegración según las pruebas de la Traza y Máximo Valor Propio. De esta
manera, se coincidió con los resultados obtenidos de Bustamante (2016), en los
que refiere que las variables cointegran a lo largo
del tiempo y no existe una relación espuria.
Asimismo,
en el estudio de Rendón y Ramirez (2017), se destacó
una relación positiva de ambas variables, pero en el corto plazo de la IED al
crecimiento económico. Esto posiblemente debido a que la IED en América Latina
se encuentra mayoritariamente en sectores de recursos naturales y mineros, por
lo que se tiene poca dinamización respecto a los otros sectores económicos.
De
igual forma, se confirmó con lo propuesto en la investigación desarrollada por
Cerquera y Rojas (2020), en la que afirmaron que ambas variables guardan una
relación de equilibrio de largo plazo, aunque el impacto sea moderado del
crecimiento económico a la IED.
CONCLUSIONES
Existe
una relación positiva y directa entre la inversión extranjera directa y el
crecimiento económico peruano durante los años 1980-2020. Según la prueba de
Johansen, existe al menos un vector de cointegración o relación en el largo
plazo entre las variables bajo el supuesto de intercepto en la ecuación de
cointegración y tendencia determinística lineal en los datos, con 4 rezagos en
diferencias.
Los
resultados señalan la existencia de una relación empírica entre la inversión
extranjera y el crecimiento económico del país. Finalmente, los resultados
estimados en este trabajo de investigación buscan generar una mayor
investigación y debate del tema, al tomar en cuenta la realidad de cada país y
al analizar otras variables como la apertura comercial, riesgo país, tipo de
cambio. Esto, a fin de lograr tomar mejores decisiones. Decisiones que fomenten
una atracción de capitales extranjeros y que permitan un desempeño más
eficiente y emergente del crecimiento económico de los sectores productivos del
país.
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Este
artículo es publicado por la Revista Economía y Negocios de la Universidad
Nacional Jorge Basadre Grohmann. Este es un artículo de acceso abierto,
distribuido bajo los términos de la Licencia Creative Commons
Reconocimiento 4.0 Internacional. (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.es).